北京学生治疗白癜风多少钱中国北车(601299):毛利率提升高于预期 未来仍有提高空间
中国北车 601299 机械行业
维持"增持"评级。2012年公司实现营业收入924.31亿元、营业利润36.2亿元、归属母公司净利润33.84亿元,同比分别增长3.44%、13.73%、13.35%。实现每股收益0.33元,好于预期。 随着自产牵引系统逐步推广,公司毛利率未来仍有提高空间。12年公司产品毛利率14.6%,同比提高1.2个百分点,高于我们之前预期近1个百分点,主要由于公司核心零部件的推广进度快于我们预期。预计未来两年,公司自产牵引系统在机车上的应用会逐步推广,并将开始应用于动车组上。若自产牵引系统完全替代外购产品,公司毛利率仍有1-2个百分点提升空间。
招标推迟对公司13年业绩影响有限。3月10日铁道部改革方案公布,原铁道部企业职能由新组建的中国铁路总公司承担。3月14日,国务院即批复了铁路总公司成立,成立进度快于市场预期。因此,我们认为,由铁路总公司主导的设备招标工作不会推迟太久,预计招标会在未来2-3个月内重新启动。12年末公司在手订单650多亿元,招标推迟对公司13年业绩影响有限。
盈利预测和投资评级:维持公司的盈利预测,预计公司13-15年EPS分别为0.38、0.45、0.53元,目标价6元,相当于2013年16倍PE,增持评级。
风险提示:招标推迟时间长于预期的风险.
