宇通客车：四季度销量增速 有望超过市场预期
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东方证券指出，公司公告10月客车销量4120辆，同比增长24%，同期产量4782辆，产销差662辆。10月销量好于市场预期。9、10月累计产销差1860辆，形成产销差主要原因仍然是：部分订单交货时间延迟及考虑11、12月旺季提前备货。预计从11月开始，产销差有望缩减，且不排除11月销量将高于产量。正常情况下，11、12月是客车需求旺季，另外，考虑部分订单在11、12月交付，预计11月客车销量同比增速有望达到20%左右，11月销量也有望好于市场预期。
预计4季度销量增速有望回升至20%左右。3季度公司客车销量117万辆，同比下降17%，是全年低点。从10月开始，公司客车销量同比增速有望快速增长。因春节在1月，预计12月大客销量有望好于市场预期，预计4季度增速有望回升至20%左右。
东方证券维持公司4季度盈利增速超销量增速判断，继续看好2014年业绩有望快速增长。由于新能源客车及委内瑞拉等出口订单基本上集中在4季度体现，结构的向好将导致4季度公司盈利增速及超销量增速。随着新能源客车逐步放量、公交客车更新，折旧压力减少及宇通集团承诺 2014年底完成集团零部件资产注入（考虑可比零部公司盈利能力，预计零部件注入不仅可解决关联交易，还可提高公司盈利能力），东方证券继续看好公司2014年业绩有望快速增长，维持公司买入评级。
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